鎳品種：

8月22日滬鎳主力合約開于167100元/噸，收于169340元/噸，較前一交易日收盤上漲1.63%。當日成交量為87439手，持倉量為46354手。昨日夜盤滬鎳主力合約開于169950元/噸，收于169130元/噸，較昨日午后收盤下跌0.12%。

昨日鎳價強勢上行，精煉鎳現貨成交一般，現貨升水略有下調。SMM數據，昨日金川鎳升水下降350元/噸至4100元/噸，進口鎳升水下降100元/噸至1100元/噸，鎳豆升水持平為-500元/噸。昨日滬鎳倉單減少65噸至1894噸，LME鎳庫存持平為37014噸。

■ 鎳觀點：

鎳處于低庫存、低倉單、高利潤、弱預期的格局之中。鎳中線供需看空，當前價格下鎳產能處于高利潤狀態，刺激供應快速增長，加之近期印尼電積鎳的投產，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應皆存在較大增量，原生鎳正在由結構性過剩轉為全面過剩，鎳中線套保維持逢高拋空思路。不過因全球精煉鎳顯性庫存依然處于歷史低位，滬鎳倉單也處于極低水平，低庫存低倉單狀態下鎳價上漲的彈性較大，上半年鎳價持續下挫后，其高估值問題有所緩解，鎳價繼續下行的主動性不足，加之后市仍存在政策預期，短期價格或偏強震蕩，建議暫時觀望。

■ 鎳策略：

中性。

■ 風險：

低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。

304不銹鋼品種：

8月22日不銹鋼主力合約開于15995元/噸，收于16120元/噸，較前一交易日收盤上漲1.03%，當日成交量為161422手，持倉量為124166手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開于16115元/噸，收于16070元/噸，較昨日午后收盤下跌0.31%。

昨日不銹鋼主力合約維持強勢，現貨價格略有上漲，下游觀望情緒濃厚，市場成交氛圍冷清，基差有所下挫，當前處于低位。昨日無錫市場不銹鋼基差持平為-120元/噸，佛山市場不銹鋼基差下降100元/噸至-220元/噸，SS期貨倉單增加2095噸至63399噸。SMM數據，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價上漲10元/鎳點至1167.5元/鎳點。

■ 不銹鋼觀點：

304不銹鋼處于現實供應高位、現實需求偏弱、預期供應趨增、預期需求向好、庫存壓力偏大的格局中。7-8月份300系不銹鋼產量處于高位，而終端消費表現一般，鎳鐵與不銹鋼皆處于產能持續擴張且過剩狀態，雖然近期印尼礦端炒作引起產業鏈價格重心上行，但價格上漲后產業鏈利潤狀況明顯好轉，且當前并未影響到不銹鋼實際生產，而不銹鋼社會庫存持續回升，現貨市場售貨壓力漸增，即便后期仍有消費旺季和政策預期的支撐，不銹鋼價格亦不宜過度追高。

■ 不銹鋼策略：

中性。

■ 風險：

印尼政策變化。